Bijna alle waarde in Tesla zit in dingen die vandaag nog nauwelijks bestaan. Dit model zet de kwartaalcijfers die er wél zijn om in een waarde per aandeel — en laat je elke aanname zelf verschuiven. Alles rekent in je browser; er wordt niets opgeslagen of verstuurd.
Elke voorspelling begint bij een startpunt. Dit zijn de laatst gerapporteerde cijfers — geen schattingen, geen aannames. Ze bepalen hoe ambitieus alles hierna is.
Dit is de spanning waar het hele model om draait: een recordkwartaal in volume leverde het laagste bedrijfsresultaat in jaren op. Tesla verkoopt meer dan ooit en verdient er minder dan ooit aan, omdat het geld naar Cybercab, Optimus, eigen chips en AI-infrastructuur gaat. Wie het aandeel vandaag koopt, betaalt niet voor de auto's — die zijn goed voor een fractie van de koers.
Het halfjaar is bekend, het jaar nog niet. De tweede jaarhelft is bij Tesla structureel sterker dan de eerste — daar zit de enige schatting in dit basisjaar. Schuif de factor en je ziet meteen wat 2026 wordt.
Historisch was H2 sterker dan H1: ×1,15 in 2024 en ×1,27 in 2025 — maar dat laatste kwam door Amerikaanse kopers die de vervallende belastingkorting nog wilden meepikken. ×1,10 tot ×1,20 is voor 2026 de eerlijke bandbreedte.
Energieopslag is grillig: 8,8 GWh in Q1, 13,5 GWh in Q2. Eén groot Megapack-project verschuift een kwartaal makkelijk. Tesla zei zelf 2026 boven de 46,7 GWh van 2025 te verwachten — meer belofte kreeg de divisie niet mee.
Services groeide 50% jaar-op-jaar en is de stilste winnaar: onderhoud, verzekering, Supercharging en FSD-abonnementen. Dit is terugkerende omzet met een marge die stijgt naarmate software een groter aandeel wordt.
Tesla is vijf bedrijven in één jas. Drie ervan bestaan en verdienen geld. Twee bestaan vooral op papier — en daar zit in vrijwel elk scenario het grootste deel van de waarde. Onder elke motor staat waar hij vandaag echt staat; onderaan gaat de rekening er weer af. Wissel je van scenario, dan blijven je marktgegevens uit sectie 01 staan.
Nu: circa 1,8 miljoen auto's per jaar met ongeveer $7.800 brutowinst per stuk. De piek was 1,81 miljoen in 2023. Elke aanname boven de 4 miljoen vraagt fabrieken die nog niet gebouwd zijn.
Nu: ongeveer 50 GWh per jaar. Let op de prijserosie — het volume steeg 41% maar de omzet slechts 13%, dus de prijs per GWh daalt hard. Dat is precies waarom de winst per GWh in dit model mag zakken terwijl het volume stijgt.
Nu: ongeveer $18 miljard omzet per jaar tegen zo'n 14% brutomarge. 1,48 miljoen actieve FSD-abonnementen bij $99 per maand is een run rate van rond de $1,8 miljard — dat is de eerste echte softwareomzet in het huis.
Nu: de dienst rijdt in zeven metrogebieden, maar het aantal auto's dat écht zonder bestuurder rijdt ligt rond de twintig à veertig — en kromp eerder dit jaar in plaats van te groeien. Waymo heeft er duizenden. Musk noemt veiligheidsvalidatie de rem, met FSD v15 als kantelpunt eind 2026 of begin 2027.
Nu: nul in productie. Tesla schrapte in de Q2-brief zelfs het woord "volume production" en Musk noemde het het moeilijkst schaalbare product dat Tesla ooit gemaakt heeft, met een lange en vlakke aanloop. De Model S/X-lijn in Fremont is er wel voor vrijgemaakt.
Dit is de post die in de meeste Tesla-modellen ontbreekt. Onderzoek en overhead lopen richting $19 miljard per jaar en stegen afgelopen kwartaal 47%. Daarbovenop komt $25 miljard investeringen in 2026 — drie keer het historische niveau. Een model dat alleen omzet optelt, laat de rekening weg.
De disconteringsvoet is het rendement dat je zelf eist. Zet je hem op 8% in plaats van 11%, dan stijgt de uitkomst met tientallen procenten zonder dat Tesla iets anders doet. Dat is geen detail — het is de helft van je antwoord.
Drie beelden. Waar de winst vandaan komt, hoe die waarde per aandeel is opgebouwd, en wat de koers zou doen als dit scenario precies uitkomt.
Dit is geen voorspelling van de koers. Het is de modelwaarde die elk jaar opschuift omdat de toekomst een jaar dichterbij komt. Als de aannames kloppen én de markt ze op enig moment overneemt, is dit ongeveer het pad. Klopt de timing niet, dan verschuift de lijn — de eindwaarde nauwelijks.
Een model geeft altijd een getal. De vraag is of dat getal iets betekent. Hieronder vertaalt het model zichzelf terug naar de echte wereld — met de cijfers van vandaag ernaast.
De nuttigste knop van dit hele model is de vorige sectie. Zet robotaxi en Optimus op nul en je ziet wat het bestaande bedrijf waard is. Het verschil met de koers is precies wat de markt vandaag betaalt voor twee producten die nog niet bestaan.
Het model is bewust simpel genoeg om helemaal te kunnen volgen. Er zit geen enkele verborgen stap in.
De structuur van dit model — Tesla opsplitsen in motoren en de robotaxi- en Optimus-vloot als winst per dag per eenheid modelleren — leunt op het openbare werk van CernBasher, die deze aanpak sinds 2025 publiceert. De aannames en getallen hier zijn geen kopie van de zijne: ze zijn opnieuw opgebouwd vanaf de gerapporteerde cijfers tot en met het tweede kwartaal van 2026, met een expliciete kostenpost en een eigen bandbreedte. De bear-case is bewust zwaarder aangezet dan in de meeste bull-modellen.
En de belangrijkste opmerking, die ook van hem komt en die klopt: de eerstkomende jaren maken nauwelijks verschil voor de uitkomst. Een kwartaal dat mee- of tegenvalt verschuift de waarde met enkele procenten. Wat telt, is of robotaxi en Optimus ooit op schaal draaien — en wat ze dan per dag verdienen.
Elk hard cijfer in dit model komt uit een openbare bron. Wat een schatting is, staat als schatting aangegeven.
| Cijfer | Waarde | Bron & datum |
|---|---|---|
| Leveringen Q1 / Q2 2026 | 358.023 / 480.126 | Tesla IR, productie- en leveringsberichten 2 april en 2 juli 2026 |
| Energieopslag Q1 / Q2 2026 | 8,8 / 13,5 GWh | Tesla IR, dezelfde berichten |
| Omzet per segment Q2 2026 | $20,5 / 3,1 / 4,6 mld | Tesla 8-K financiële samenvatting, 22 juli 2026 |
| Brutomarge, bedrijfsresultaat, kasstroom Q2 2026 | 16,8% / $398 mln / −$1,09 mld | Tesla 8-K en Q2 2026 Update, 22 juli 2026 |
| Kas en beleggingen | $43,5 mld | Tesla Q2 2026 Update, 22 juli 2026 |
| Uitstaande aandelen | 3.949.547.394 | Tesla 10-Q, standen per 16 juli 2026 |
| Koers en marktkapitalisatie | ± $313 · ± $1,24 bln | Slotkoers 24 juli 2026, na de daling van ruim 14% op 23 juli |
| FSD-abonnementen | 1,48 mln actief | Tesla Q2 2026 Update, 22 juli 2026 |
| Robotaxi-status | 7 metro's | Tesla Q2 2026 Update. Vlootgrootte is niet door Tesla bekendgemaakt; de orde van grootte van twintig à veertig voertuigen komt uit registraties in Texas en onafhankelijke tellingen, mei–juli 2026 — dit is dus een schatting |
| Optimus- en Cybercab-status | — | Q2 2026 aandeelhoudersbrief: volumeproductie van Cybercab, Semi en Megapack 3 niet meer in 2026 verwacht; formulering over volumeproductie van Optimus geschrapt |
| Investeringen 2026 | ± $25 mld | Toelichting op de Q1 2026 resultatenpresentatie |
| Historische seizoenspatronen | H2/H1 ×1,15 en ×1,27 | Eigen berekening op Tesla's kwartaalleveringen 2024 en 2025 |
| Modelstructuur en scenariologica | — | Eigen opbouw, met de segmentbenadering geïnspireerd op openbaar werk van CernBasher |
Cijfers verouderen. Zodra Tesla het derde kwartaal rapporteert, klopt sectie 01 niet meer — pas dan de velden in sectie 01 en 02 aan en het hele model rekent mee. De link-knop bewaart jouw versie.